TL;DR
- Tether ha contratado a KPMG para la primera auditoría financiera completa e independiente de las reservas de USDT de la compañía
- PwC ha sido contratada para fortalecer los sistemas internos de Tether y su preparación para la auditoría
- La auditoría llega después de más de diez años de críticas, multas y acusaciones de falta de transparencia
- La Ley GENIUS de EE. UU. y el aumento de la presión regulatoria se señalan como impulsores clave
Tether da un paso histórico hacia la transparencia
Después de más de diez años de críticas, certificaciones y promesas a medias de una auditoría completa, el emisor de stablecoins Tether ha anunciado que la compañía ha llegado a un acuerdo con el gigante de auditoría KPMG para llevar a cabo su primera auditoría financiera completa e independiente. Según Bitcoinist y el Financial Times, PwC también está involucrada, pero en un papel preparatorio: ayudarán a Tether a estructurar y asegurar la calidad de sus sistemas internos para que cumplan con los requisitos de una auditoría de esta clase.
Según la información disponible, la auditoría cubrirá el balance completo de Tether, incluidos los activos digitales, las tenencias tradicionales, los pasivos tokenizados y, crucialmente, los controles internos de la compañía. Este es un alcance significativamente mayor que las certificaciones trimestrales que Tether ha publicado anteriormente, donde una firma contable solo confirma una instantánea de la documentación declarada sin un análisis independiente y profundo.
"La auditoría representa años de trabajo para fortalecer nuestros sistemas y así Tether pueda cumplir con los más altos estándares en las finanzas globales" — Paolo Ardoino, CEO de Tether
Una década de críticas y promesas incumplidas
El trasfondo de la noticia es tan importante como el anuncio en sí. Durante muchos años, Tether ha sido objeto de fuertes críticas por parte de analistas, reguladores y actores del mercado que han exigido precisamente una auditoría de este tipo.
En 2017, la firma de auditoría Friedman LLP fue contratada, pero la relación terminó a principios de 2018 sin que se entregara ninguna auditoría completa. El entonces director legal de Tether afirmó en ese momento que una auditoría estaba "a meses, no a años" de distancia, una promesa que permaneció sin cumplirse durante mucho tiempo. Tan recientemente como en agosto de 2022, el CEO de Tether reiteró que una auditoría estaba "probablemente a meses de distancia", sin que esto se materializara.
La composición de las reservas ha sido controvertida
Una preocupación persistente ha sido de qué se componen realmente las reservas de Tether. Según una investigación de S&P Global Ratings, los activos de reserva de riesgo, incluidos bitcoin, oro, préstamos garantizados y bonos corporativos, representaron un 24 por ciento completo de las reservas de Tether al 30 de septiembre de 2025, frente al 17 por ciento un año antes. S&P concluyó que solo bitcoin representaba aproximadamente el 5,6 por ciento de USDT en circulación, lo que superaba el colchón de reserva de alrededor del 3,9 por ciento que figuraba en la propia certificación del tercer trimestre de 2025 de Tether.
S&P advirtió que una fuerte caída en el precio de bitcoin podría potencialmente dejar a USDT sin respaldo suficiente. El CEO de Tether, Paolo Ardoino, rechazó rotundamente la evaluación, afirmando que S&P opera con "modelos de calificación heredados construidos para un sistema financiero roto".
Presión regulatoria como catalizador
El momento difícilmente es una coincidencia. La Ley GENIUS de EE. UU., que entró en vigor en julio de 2025, estableció el primer marco federal para las stablecoins de pago en los EE. UU. La ley exige, entre otras cosas, una cobertura de reservas de 1:1, auditorías regulares de terceros y licencias formales. En la UE, la regulación MiCA es plenamente aplicable a partir de 2025, y cabe señalar que el USDT de Tether no cumple con MiCA, lo que distingue a la compañía de su competidor Circle, cuyo USDC cumple con los requisitos europeos.
Con un mercado de stablecoins que ahora supera los 300 mil millones de dólares en capitalización de mercado total, más del triple desde principios de 2023, y volúmenes de transacciones estimados en 11 billones de dólares en 2025, la transparencia y la confianza se han vuelto cada vez más críticas para todo el sector.
¿Qué significa esto en la práctica?
Es importante enfatizar que el informe de auditoría en sí aún no se ha publicado. Lo nuevo es el anuncio del compromiso de KPMG, no el resultado. El mercado y los reguladores tendrán que esperar hasta que la auditoría se complete y se publique antes de poder evaluar lo que realmente revela sobre las reservas y los controles internos de Tether.
Sin embargo, el paso en sí representa un cambio de rumbo significativo para una compañía que durante años ha rechazado las demandas de una auditoría completa. Queda por ver si la auditoría de KPMG finalmente brindará la transparencia que los críticos han exigido desde 2017, pero el efecto de señalización para los reguladores y los actores institucionales ya es considerable.
