TL;DR
- La OCC presentó el 26 de febrero de 2026 una propuesta de norma de 376 páginas para implementar la Ley GENIUS
- La propuesta prohibirá todas las formas de interés o rendimiento asociados con las stablecoins de pago
- Las normas anti-elusión también afectan a las estructuras de afiliados que intentan transferir el rendimiento a los usuarios
- Se abre un período de consulta pública de 60 días; la Ley GENIUS entrará en vigor a más tardar el 18 de enero de 2027
La OCC Frena el Rendimiento de las Stablecoins
La Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) de EE. UU. publicó el 26 de febrero de 2026 una propuesta de norma detallada con el objetivo de traducir la Ley GENIUS –aprobada por el Congreso en julio de 2025– en requisitos operativos concretos para los emisores de stablecoins bajo la supervisión de la OCC.
La propuesta tiene un total de 376 páginas y es el documento regulatorio más completo presentado hasta ahora para las stablecoins de pago en EE. UU., según Cointelegraph.
Tres Disposiciones Clave
1. Prohibición de Rendimientos
El núcleo de la propuesta es una prohibición directa para que los emisores regulados –incluidas las subsidiarias de bancos nacionales y las asociaciones federales de ahorro– paguen intereses u otros rendimientos “únicamente en relación con la tenencia, el uso o la custodia” de una stablecoin de pago.
2. Contrarrestar la Evasión
La OCC deja claro que no aceptará estructuras creativas para eludir la prohibición. Si un emisor tiene un acuerdo con una empresa afiliada que luego transfiere rendimientos a los titulares de stablecoins, se presumirá automáticamente que esto viola la prohibición. Los emisores pueden presentar documentación escrita para refutar esta presunción.
3. Requisitos de Reserva Estrictos
Los emisores regulados deberán respaldar las stablecoins uno a uno con activos líquidos e identificables, cumplir con las solicitudes de reembolso dentro de los dos días hábiles y cumplir con las medidas de capital y gestión de riesgos adaptadas a su perfil de riesgo.
¿Qué Sucede con USDC, USDT y DAI?
USDC en Apuros
USDC de Circle ya se encuentra entre las stablecoins más compatibles con la regulación y es ampliamente utilizada por actores institucionales. Si la propuesta se adopta en su forma actual, las plataformas CeFi que ofrecen rendimientos pasivos sobre las tenencias de USDC –y que caen bajo la jurisdicción de la OCC– tendrán que reestructurar sus productos.
Thania Charmani, socia del bufete de abogados Winston & Strawn, es citada por fuentes de investigación diciendo que la propuesta de la OCC tiene como objetivo “resolver el debate sobre el rendimiento a través de la elaboración de normas”, y que el rendimiento de las stablecoins y las stablecoins compatibles con GENIUS caerán así “en lados opuestos de una línea regulatoria”.
USDT al Margen de la Regulación
Tether opera en gran medida fuera de la regulación bancaria directa de EE. UU., pero la propuesta aún podría afectar la posición de la empresa. Si las entidades reguladas de EE. UU. ya no pueden ofrecer rendimiento en stablecoins, las plataformas pueden optar por favorecer alternativas compatibles con GENIUS como USDC, y USDT podría ser empujada aún más hacia entornos menos regulados.
DAI y la Excepción DeFi
Para las stablecoins descentralizadas como DAI, emitidas por MakerDAO a través de contratos inteligentes, el impacto directo de la prohibición será más limitado, ya que no existe un único emisor centralizado al que la OCC pueda responsabilizar. Sin embargo, los intermediarios centralizados que facilitan el rendimiento de DAI y están sujetos a la supervisión de la OCC se verán afectados.
¿Ganan los Bancos – Pierden los Usuarios de Cripto Ingresos Pasivos?
El trasfondo de la prohibición es, en parte, que los bancos tradicionales han argumentado durante mucho tiempo que el rendimiento de las stablecoins “amenaza con drenar depósitos de las instituciones reguladas”. Según fuentes de investigación, las consecuencias de la prohibición, si se adopta tal como está, podrían ser triples:
Allana el Camino para la Ley CLARITY
Un efecto secundario interesante es que la propuesta de norma de la OCC podría simplificar el progreso de la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales de 2025 (Ley CLARITY), que también aborda el rendimiento de las stablecoins. Dado que la OCC ya está abordando la cuestión a través de sus propias normas, el Congreso puede evitar largos debates sobre el rendimiento en relación con el proceso CLARITY.
El Contralor de la Moneda, Jonathan Gould, declaró en relación con la publicación que la OCC desea facilitar que “la industria de las stablecoins florezca de manera segura y sólida”, y alentó a enviar comentarios durante el período de consulta.
El plazo para comentarios es de 60 días a partir de la publicación en el Registro Federal, y se espera que la industria movilice una oposición significativa a la prohibición del rendimiento.
