TL;DR
- La SEC aprobó un cambio de regla el 18 de marzo de 2026, permitiendo a Nasdaq negociar valores tokenizados en un programa piloto limitado.
- Las acciones tokenizadas son completamente fungibles con las acciones regulares: mismo ticker, CUSIP y derechos de accionista.
- El piloto incluye empresas del índice Russell 1000, así como ETF que siguen al S&P 500 y al Nasdaq-100.
- La aprobación se produce al mismo tiempo que la SEC y la CFTC presentaron una clasificación conjunta de criptoactivos que establece que la mayoría de los activos digitales no son valores.
Nasdaq probará acciones tokenizadas
El regulador bursátil estadounidense SEC aprobó un cambio de regla el 18 de marzo de 2026, otorgando a Nasdaq permiso para probar la negociación de versiones tokenizadas de acciones seleccionadas y fondos cotizados (ETF), según Decrypt. El programa piloto está diseñado dentro de la infraestructura de mercado existente y no introducirá nuevos riesgos de mercado.
La aprobación se produjo después de que Nasdaq presentara originalmente la propuesta en septiembre de 2025. La SEC justificó la aprobación afirmando que la propuesta cumple con los requisitos regulatorios actuales destinados a proteger a los inversores y mantener mercados ordenados.
Cómo funciona el sistema técnicamente
La tokenización en sí se realiza a través de Depository Trust Company (DTC), que gestiona la liquidación post-negociación. Según el material de investigación, DTC utiliza la blockchain Canton como su base técnica. Los participantes del mercado pueden optar por liquidar operaciones en forma tokenizada especificándolo al registrar la orden.
Nasdaq ha enfatizado que la infraestructura central —tipos de órdenes, estrategias de enrutamiento, sesiones de negociación y fuentes de datos de mercado— permanece sin cambios. Los sistemas de vigilancia de Nasdaq y FINRA monitorearán tanto los valores tradicionales como los tokenizados utilizando los mismos datos subyacentes.
Las acciones tokenizadas comparten el símbolo de ticker y el número CUSIP con las acciones ordinarias y otorgan derechos de accionista idénticos, incluidos los derechos de voto y los dividendos.
Asociación con Kraken y bolsa europea
Nasdaq se ha asociado con Payward —la empresa matriz del exchange de criptomonedas Kraken— para permitir la negociación de acciones tokenizadas entre mercados tradicionales y redes blockchain a través de la plataforma xStocks de Payward. Además, Nasdaq colabora con Seturion de Boerse Stuttgart para conectarse con plataformas de negociación europeas y construir puentes transnacionales entre mercados institucionales y redes DeFi abiertas.
La CEO de Nasdaq, Adena Friedman, ha señalado que la tokenización “nos permite ver las garantías como mucho más móviles”, y que los ciclos de liquidación más cortos reducirán el riesgo sistémico con el tiempo. Actualmente, el piloto opera con liquidación estándar T+1, pero las liquidaciones más inmediatas son un objetivo a largo plazo.
La SEC y la CFTC establecieron un marco conjunto el día anterior
La aprobación del piloto de Nasdaq se produce a raíz de que la SEC y la CFTC publicaran el 17 de marzo de 2026 una declaración interpretativa conjunta que clasifica los criptoactivos en cinco categorías: materias primas digitales, coleccionables digitales, utilidades digitales, stablecoins de pago y valores digitales.
En esta última categoría se sitúan precisamente las acciones y bonos tokenizados —valores que permanecen bajo la supervisión de la SEC incluso cuando existen en una blockchain. El presidente de la SEC, Paul Atkins, declaró al respecto que el marco interpretativo tiene como objetivo proporcionar a los participantes del mercado “líneas claras con palabras claras” después de más de diez años de incertidumbre regulatoria, según el comunicado de prensa oficial de la SEC.
Cambio de rumbo de la era Gensler
El enfoque regulatorio bajo Atkins difiere significativamente del mandato de su predecesor Gary Gensler, que se caracterizó por frecuentes acciones de cumplimiento y afirmaciones de que la gran mayoría de las criptomonedas eran valores. La comisionada Hester Peirce, conocida como “Crypto Mom”, ha alentado a lo largo del tiempo a las entidades que exploran la tokenización a ponerse en contacto temprano con los reguladores, y ha advertido que la tokenización de un valor podría crear un “recibo de un valor” que en sí mismo está sujeto a las leyes de valores.
Es importante señalar que, si bien los marcos representan un tono regulatorio más claro y acogedor, el piloto aún tiene un alcance limitado. Queda por ver si los valores tokenizados realmente cambiarán la estructura del mercado a largo plazo, y los participantes de la industria no deben interpretar la aprobación como un pase libre general.
¿Qué sigue?
Según Decrypt y Bitcoin Magazine, el piloto abre la puerta a que las acciones tokenizadas se integren con plataformas DeFi y sistemas de liquidación internacionales a largo plazo. Representantes de Nasdaq han indicado que los activos de capital en una blockchain tienen el potencial de ser utilizados de formas completamente nuevas, pero que las oportunidades específicas están actualmente en desarrollo.
Para los participantes del mercado, la transición se describe como mínimamente disruptiva: los ajustes en los sistemas de back-end se esperan que sean mínimos para todos, excepto para el propio DTC, según Nasdaq.
