TL;DR
- Nasdaq ha obtenido la aprobación de la SEC para establecer una estructura basada en blockchain para el comercio de acciones
- El modelo conserva los intermediarios y la estructura de mercado existentes, según expertos de la industria
- Las finanzas tradicionales parecen estar tomando el control de la infraestructura cripto, bajo sus propias condiciones
- Las acciones tokenizadas están creciendo a nivel mundial, pero los marcos regulatorios aún son inmaduros
Nasdaq Obtuvo la Aprobación de la SEC – Pero Bajo las Condiciones de Wall Street
Nasdaq ha asegurado la aprobación de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) para utilizar la tecnología blockchain en el comercio de acciones. La noticia marca un posible punto de inflexión para los mercados financieros, pero las reacciones de la industria están lejos de ser unánimemente positivas.
Según CoinDesk, la estructura a la que la SEC ha dado luz verde permite que los beneficios de la blockchain se aprovechen en el mercado de valores, pero sin que desaparezcan los intermediarios establecidos. Los corredores, las cámaras de compensación y los gestores de activos parecen conservar sus roles, lo que genera debate sobre lo que la aprobación implica realmente en la práctica.
La blockchain entra por la puerta trasera, pero es Wall Street quien la abre y decide quién entra.
La Tecnología es Criptográfica, el Poder Permanece Centralizado
Una de las ventajas más citadas de la blockchain en los mercados financieros es la posibilidad de liquidaciones más rápidas, en teoría hasta una liquidación inmediata (T+0), frente al estándar actual de T+1 o T+2. Además, la tecnología ofrece la posibilidad de operar las 24 horas del día, los 7 días de la semana, menores costos de transacción y un mayor grado de transparencia.
Sin embargo, según personas familiarizadas con la estructura aprobada de Nasdaq, con quienes habló CoinDesk, son precisamente estas oportunidades las que no necesariamente se materializan por completo. La infraestructura está basada en blockchain, pero la estructura de control sigue siendo la misma que antes.
La SEC ha sido Consistente: La Tokenización No Cambia el Estatus Legal
La SEC ha afirmado en repetidas ocasiones que la tecnología blockchain no altera el estatus legal de un valor. El regulador ha precisado que si un instrumento es un valor según la ley estadounidense, se regula como un valor, independientemente de si está registrado en una blockchain o no.
Esta posición, en principio, facilita que actores como Nasdaq operen dentro de marcos regulatorios conocidos, pero al mismo tiempo limita la capacidad de desafiar las estructuras existentes de manera fundamental.
Alternativas Descentralizadas Emergen – Pero Luchan con la Regulación
Paralelamente a la entrada de Wall Street, se están desarrollando una serie de proyectos descentralizados para la tokenización de acciones y otros valores. Estos proyectos ofrecen propiedad fraccionada, umbrales de inversión más bajos y comercio 24/7 sin intermediarios tradicionales.
El desafío es que los marcos regulatorios a nivel global intentan en gran medida encajar los valores tokenizados en la legislación existente, en lugar de crear nuevas categorías. Esto otorga a actores como Nasdaq, con relaciones establecidas con las autoridades reguladoras, una ventaja estructural sobre competidores más nuevos y descentralizados.
Javier González Cruz, Chief Business Officer de Allfunds Blockchain, ha advertido que la tecnología por sí sola no resuelve problemas fundamentales: la tokenización no arregla un producto defectuoso; si es deficiente desde el principio, una versión tokenizada será igualmente deficiente.
¿Qué Significa Esto para el Mercado Cripto?
El avance de Nasdaq puede interpretarse de dos maneras. Los optimistas señalarán que la adopción institucional de la tecnología blockchain valida la tecnología y puede atraer más capital y confianza al sector en su conjunto.
Los escépticos, por otro lado, argumentarán que esta forma de adopción en realidad socava los principios fundamentales de las finanzas descentralizadas: apertura, accesibilidad y eliminación de intermediarios. Cuando los mismos actores que controlan las finanzas tradicionales también controlan la infraestructura basada en blockchain, la pregunta es si los beneficios de la tecnología realmente llegan a los inversores comunes.
Con el Índice de Miedo y Avaricia en 11 de 100 y Bitcoin cotizando alrededor de 69.965 dólares en el momento de la publicación, esto ocurre en un mercado caracterizado por una aversión significativa al riesgo. Sin embargo, la aprobación de Nasdaq envía señales de que la madurez regulatoria para los productos financieros basados en blockchain está comenzando a tomar forma, incluso si la forma actual está dictada por los actores financieros establecidos.
